Trong báo cáo hàng tháng số mới nhất có tiêu đề “Bitcoin hàng tháng: Bitcoin chiến đấu với mức kháng cự xung quanh mức trung bình trên chuỗi của nó”, Ark Invest đã cung cấp một phân tích toàn diện về bối cảnh thị trường hiện tại. Báo cáo phân loại những phát hiện của mình thành các quan điểm tăng giá, trung lập và giảm giá, cung cấp cái nhìn toàn diện về lập trường hiện tại và tiềm năng trong tương lai của Bitcoin.
Lập luận tăng giá cho Bitcoin
Grayscale Spot ETF và Chiết khấu của GBTC so với NAV: Vào ngày 29/8, Tòa phúc thẩm Liên bang Hoa Kỳ đã đưa ra quyết định quan trọng rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phải xem xét lại việc từ chối trước đó đối với đơn đăng ký của Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) để chuyển đổi thành ETF giao ngay. Diễn biến pháp lý này chứng kiến mức chiết khấu của GBTC đối với NAV chuyển từ -24% sang -18% trong cùng ngày, cho thấy sự lạc quan của thị trường ngày càng tăng. Đến cuối tháng 8, GBTC ở mức chiết khấu so với NAV là -20,6%.
Phục hồi cơ sở chi phí chung của Bitcoin: Vốn hóa thực tế của Bitcoin, bao gồm cả thị trường chính (thợ khai thác) và thứ cấp (nhà đầu tư), là thước đo cơ sở chi phí tổng hợp của BTC. Từ quý 4 năm 2022 đến quý 1 năm 2023, mức giảm vốn thực tế ở mức -19%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2012. Khoản giảm này đóng vai trò như một phong vũ biểu cho dòng vốn chảy ra khỏi mạng.
Phân tích của Ark cho thấy mức giảm càng sâu thì khả năng người nắm giữ Bitcoin rời khỏi thị trường càng cao, có khả năng tạo tiền đề cho một thị trường tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Giới hạn thực tế đã được cải thiện từ mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2021, chuyển từ mức thấp 19% sau sự sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022 lên 15,6%, cho thấy dòng vốn đổ vào trong 8 tháng qua.
Sự sụt giảm lãi suất mở tương lai: Ngày 17/8 chứng kiến sự thanh lý nhanh chóng của hợp đồng tương lai Bitcoin tới 21,7%, nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2021.
Lập luận trung lập
Giá Bitcoin và Đường trung bình động 200 tuần: Tháng 8 là một tháng đầy thử thách đối với Bitcoin khi giá của nó giảm 5,4%, ổn định dưới mức trung bình động 200 tuần ở mức 27.580 USD. Đây là trường hợp đầu tiên kể từ tháng 6/2023. Tuy nhiên, Ark Invest cho rằng Bitcoin sẽ tìm thấy mức hỗ trợ giảm giá đáng kể ở mức giá thực tế là 20.300 USD.
Mức kháng cự trung bình trên chuỗi của Bitcoin: “Trung bình trên chuỗi”, còn được gọi là “giá của nhà đầu tư tích cực” hoặc “trung bình thị trường thực sự”, đã đạt 29.608 USD vào tháng 8, thiết lập mức kháng cự tiềm năng đáng kể cho BTC. Số liệu này là nỗ lực hợp tác giữa ARK Invest và Glassnode, được tính bằng cách chia cơ sở chi phí của nhà đầu tư cho số lượng xu đang hoạt động. Những đồng tiền này được xác định dựa trên tổng thời gian chúng không hoạt động so với tổng nguồn cung.
Vốn hóa thị trường và tính thanh khoản của Stablecoin: Stablecoin, thường được coi là phong vũ biểu thanh khoản cho thị trường, đã chứng kiến nguồn cung trong 90 ngày của chúng giảm hơn 20% từ 162 tỷ USD vào tháng 3/2022 xuống còn 120 tỷ USD hiện tại, báo hiệu sự suy giảm thanh khoản trên chuỗi. Tuy nhiên, dòng vốn ròng trong cùng khung thời gian cho thấy đà tăng của thị trường đang hình thành.
Lập luận giảm giá đối với BTC (Tất cả vĩ mô)
GDP thực so với tốc độ tăng trưởng GDI thực: Người ta đã quan sát thấy sự khác biệt kỷ lục giữa thay đổi phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực và Tổng thu nhập quốc nội (GDI) thực. Trong lịch sử, GDP và GDI phải ngang bằng nhau, vì thu nhập kiếm được phải tương đương với giá trị hàng hóa và dịch vụ được sản xuất. Cựu chuyên gia kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang, Jeremy Nalewaik, đã thừa nhận rằng GDI có thể là một chỉ số chính xác hơn GDP.
Lãi suất chính sách quỹ liên bang thực so với lãi suất tự nhiên: Lần đầu tiên kể từ năm 2009, Lãi suất chính sách quỹ liên bang thực đã vượt qua lãi suất tự nhiên, cho thấy sự thay đổi theo hướng chính sách tiền tệ hạn chế. Tỷ lệ lý thuyết này, theo khái niệm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, John Williams, là tỷ lệ mà nền kinh tế không mở rộng cũng không thu hẹp. Với tác động của chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế kéo dài và thay đổi, việc cho vay và đi vay dự kiến sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá ngày càng tăng.
Bản sửa đổi việc làm của Chính phủ: Việc làm, một chỉ số có độ trễ, đóng vai trò then chốt trong các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Bất chấp sự gián đoạn lao động do đại dịch COVID-19 gây ra dự kiến đến nay đã được giải quyết, chính phủ đã điều chỉnh giảm số liệu thống kê về bảng lương phi nông nghiệp trong sáu tháng liên tiếp. Điều này cho thấy thị trường lao động yếu hơn so với báo cáo ban đầu. Ví dụ cuối cùng về xu hướng như vậy, ngoài thời kỳ suy thoái, là vào năm 2007, ngay trước cuộc Đại khủng hoảng tài chính.
Tóm lại, báo cáo của Ark Invest trình bày ba lập luận tăng giá, bốn lập luận trung lập và ba lập luận giảm giá về Bitcoin và toàn bộ thị trường, nhấn mạnh rằng thị trường có thể đang ở một bước ngoặt quan trọng.
Tham gia cộng đồng của chúng tôi để cùng bàn luận và cập nhật những thông tin Crypto mới nhất:
- Cryptory Insights: https://t.me/CryptoryInsights
- Cryptory Global Community: https://t.me/CryptoryCommunity
- Vietnamese Telegram channel: https://t.me/cryptory_vncomm
- Facebook: https://www.facebook.com/CryptoryNetwork
- Twitter: https://twitter.com/CryptoryNetwork